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路畅科技:前装业务蓄势待发,战略布局智能网联汽车

发布时间:2017-03-25    研究机构:方正证券

公司是国内车载导航和汽车移动互联领先企业。通过自主开发,公司拥有200多款“专车专用”车载导航产品,覆盖市场上20多个主流车系。公司2015年完成车载导航销售近60万台,约占8-10%市场份额,与华阳、索菱等位列行业第一梯队。

后装市场:产品升级,渠道优化,发展潜力大。后装业务占公司营收90%,是收入和利润的主要来源。产品方面,为应对手机导航的冲击,公司通过自主研发实现功能从导航定位单一功能到集导航、娱乐、通信、安防等多功能,再向智能驾驶方向升级,提高产品竞争力。渠道方面,公司近年来优化下游渠道结构,4S店比例大幅提升,利于公司新产品的推广及向服务延伸,为后装市场发力奠定基础。截止2016年底,我国汽车保有量达到1.94亿辆,车载导航渗透率不足10%,后装市场空间仍然广阔,公司后装业务潜力巨大。

前装市场:与多家主机厂开展前期研发,前装业务蓄势待发。公司2013年正式启动前装业务,与包括广汽三菱、柳汽、众泰、奇锐、宇通等国内外多家整车厂商共同开发新车型。16年上半年,公司实现前装业务收入3800多万,实现大幅增长。未来随着合作的新车型逐步上市,公司前装业务将保持高复合增速。目前我国车载终端新车初装率仅为18%,远低于欧美日,潜在市场空间巨大。国内厂家通过增加辅助驾驶、导航、娱乐等功能来提高对消费者的吸引力,随着公司智能驾驶战略和国内厂家合作的推进,升级后的智能机车将助推前装业务快速突破。

制定五年发展计划,挟终端入口优势,战略布局智能网联汽车。公司将从车载导航提供商向汽车智能网联化解决方案提供商转型,瞄准国内前、后装以及海外市场,在自身智能机车嵌入式硬件、系统、应用相关技术基础上,融合图像处理、模式识别、深度学习等人工智能技术,全面实现汽车智能驾驶舱、智能座舱、智能驾驶、车联网、智能出行等产品以及解决方案。公司对相关技术已有储备,上市后融资能力大大提升,拥有车载终端入口优势,转型决心大,我们看好公司的智能网联化转型。

风险提示:后装销售、前装落地、智能网联化转型不及预期

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