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路畅科技次新股系列报告:前装业务迅速发力,智能驾驶舱前景广阔

发布时间:2017-01-22    研究机构:华创证券

1.深耕车载导航领域多年,后装领域逐步确立领头羊地位

公司主营业务为车载导航信息系统,产品覆盖了国内外市场上大众、通用、丰田、奥迪、宝马、奔驰等二十多个主流车系。公司针对多车系、多车型的多项目并行研发特点,逐步形成平台化和模块化的研发体系,并逐渐形成公司产品三大品牌:畅云、畅新和畅安,具体产品超过两百多款。国内汽车经销商前100强已经有超过70多家成为公司的客户,公司在后装市场的领头羊地位逐步确立。

2.国内外前装业务有望快速增长

公司自2011年起布局前装产品研发,依托后装产品建立起的良好口碑,公司前装产品在国内外正快速突破。目前已经为车厂提供wince、Android车载导航、智能车机、行车记录仪、后枕屏、智能后视镜等产品。产品12年打入海外市场,已经为东南亚、中东及巴西等多个国家车厂供货,在国内也与多家车厂合作,订单放量在即。

3.顺势而为,深度布局智能驾驶以及ADAS产品

公司前瞻布局智能驾驶及ADAS领域,打造“中控+液晶仪表+HUD”的智能驾驶舱,实现多屏互通,打破传统人车交互定义。公司上市后发布的新五年战略规划把智能驾驶舱业务作为重点布局,前装业务迅速推进有望带动公司未来智能驾驶舱产品的拓展。

4.投资建议:公司后装市场领头羊地位逐步确立,前装业务已经为很多车厂供货,17年有望快速突破,汽车智能化大趋势下智能驾驶舱业务成长空间巨大,预计16、17年归属净利润为5800万元、7000万元,对应16、17年PE为90倍、75倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险因素:前装业务进展不达预期,海外市场销售不达预期,外汇风险。

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