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路畅科技公司公告点评:发布未来五年战略规划,拓前装,全面进入智能驾驶领域

发布时间:2016-12-27    研究机构:海通证券

战略定位:汽车信息化、智能化及智能出行的解决方案提供商。公司发布未来5年战略规划。(1)公司战略定位为:通过产品创新、品质提升、成本优化等举措,大力开拓国内外前装市场,成为为车厂提供智能驾驶舱、智能座舱、智能驾驶(含高级驾驶辅助驾驶及自动驾驶)及车联网相关产品的领先供应商。力争成为领先的汽车信息化、智能化以及智能出行的解决方案提供商。(2)未来5年总体战略规划为:综合技术、产品、市场的基础和优势,公司在5年内定位为一家为国内外前装车厂提供汽车信息化、智能化解决方案及产品的领先供应商,同时成为国内后装市场,特别是4S渠道的标杆企业。

市场发展定位:拓展前装+巩固后装+海外重前装。在未来5年内,公司的主要市场定位为国内前装市场、国内后装市场、海外市场,其中海外市场逐步以海外前装市场为主。(1)开拓前装市场成为公司业务发展的首要战略,实现在国内前装业务市场的高速增长。公司的智能车机和行车记录仪等产品在国内前装市场已经获得了突破,除此之外,公司将研发并推进全液晶数字仪表、360全景、电动尾门、T-BOX、ADAS及自动驾驶相关的产品及解决方案在前装市场的销售,全方位拓展前装业务。(2)巩固在国内后装市场的领先地位,通过产品方案化和方案营销扩大市场份额,进一步拓展公司在大型汽车经销商(4S店)集团的业务增长。(3)在海外市场重点发展前装业务,实现海外市场业务的快速增长。公司将重点聚焦东南亚、伊朗、巴西等国家和地区的前装车厂业务,实现海外市场业务的快速增长。

产品发展定位:全面实现汽车智能驾驶舱、智能座舱和智能驾驶相关技术和产品。(1)大力研发智能驾驶舱产品和解决方案。公司规划和研发的智能驾驶舱产品综合考虑了车机、全液晶数字仪表、行车记录仪、360全景、高清后视、ADAS等功能的整合展现。(2)基于人工智能和机器视觉技术研发汽车主动安全类产品。(3)发展自动后备箱等相关智能产品。(4)研发汽车通信类产品提供车联网解决方案,探索智能出行解决方案。(5)投入研发智能驾驶解决方案和产品,逐步形成汽车无人驾驶解决方案。

技术发展定位:大力研发“图像处理+模式识别+深度学习”。(1)将继续发展自身在智能车机关联的嵌入式硬件、系统、应用相关技术,提升系统技术的可靠性设计。(2)大力投入研发图像处理、模式识别、深度学习等人工智能技术,以实现高级驾驶辅助系统和汽车自动驾驶技术,把图像处理、人工智能在汽车领域的应用逐步形成公司的核心技术。(3)进一步拓展车联网及移动应用的研发,整合资源和服务,提升在车联网解决方案上的技术优势。(4)通过与车厂合作,学习并吸收汽车的驾驶控制技术。

盈利预测与投资建议。通过此次五年战略规划,我们可以看出,在市场方面,公司未来将大力拓展前装市场;在产品方面,公司将提供全方面的针对辅助驾驶以及自动驾驶的产品;在技术方面,公司将全面进军自动驾驶领域。我们认为,公司已经在汽车后装领域积累有深厚的客户基础和产品基础,而且在某些产品领域,公司已经实现了前装的突破,因此,我们看好公司未来在针对前装车厂的自动驾驶领域的产品布局和发展。我们预计,公司2016年至2018年的EPS为0.42/0.56/0.69元,参考同行业可比公司,给予公司2017年PE115倍,6个月目标价为64.50元/股,维持“买入”评级。

风险提示:前装市场拓展低于预期的风险,智能驾驶产品研发进度低于预期的风险。

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